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上交所换牛 “二师兄”概念股短期熄火

11月4日,大盘继续高歌猛进,沪指正逐步迈向3000点,深成指迈向10000点。另外,还有一则消息引人注目,上海证券交易所门前的牛形雕像换了!一般,各个交易所在门口放一个牛雕像,已经成为传统,最知名的是美国的华尔街铜牛。上交所门前也有一个牛形雕像,这次上交所不但换了个昂首向上的牛,还换成了金黄的铜牛,气势完全不一样,马上有了牛市将至的感觉!

说归说,虽然近期大盘走势不错,但是有一个板块却表现不佳——前期大涨的生猪概念股出现明显回调。2019年初至今,国内猪价先抑后扬,经历下行、快速上涨、横盘、快速上涨态势,最近又出现震荡盘整回落。相比较而言,“二师兄”概念板块开始凉凉了吗?

1、“二师兄”概念股短期熄火

2019年10月28日至11月3日,申万农业指数下跌1.94%,涨跌幅在28个一级行业中排名靠后。同期(10月28日至11月3日),上证综指上涨0.11%,深证成指上涨1.46%。农业板块调整,表现落后于大市,一方面是受市场风格转换的影响,另一方面和猪价回调相关。在子板块中,动物保健、饲料和农产品加工上涨,其他下跌。前10大跌幅个股集中在畜禽养殖和水产板块。

关于生猪概念股回调的原因,太平洋证券研报分析认为,主要与猪价短期调整有关系。根据博雅和讯数据统计,11月1日,辽宁鞍山、吉林公主岭、黑龙江牡丹江生猪单价分别下跌了1元、0.85元和0.5元。仔猪价格高位稳定。本周猪价短暂下跌的主要原因是下游屠宰企业压价,前期大猪集中出栏;从长期来看,春节前价格仍向好,缺猪的基本面未改变。

2、三季报显示养猪企业盈利能力提升

中信建投证券统计显示,生猪养殖行业2019年第三季度盈利能力大幅提升:生猪养殖板块2019Q1-3营收842亿元,同比增长15.56%;归母净利润74.51亿元,同比增长98.57%;净利率为8.85%,同比增加3.70pct。分季度来看,2019Q1/Q2/Q3生猪养殖板块营收分别为240.72/291.30/310.38亿元,同比增长7.88%/22.56%/15.75%;归母净利润分别为-17.94/23.37/69.08亿元,同比分别增长-191.17%/343.47%/151.66%,净利率分别为-7.45%/8.02%/22.25%。

从供给角度看,猪头价格回升与供给开始增加有关。中信建投证券统计显示,2019年三季度可供出栏生猪量降幅加大,据博亚和讯测算,行业三季度生猪出栏量同比减少35.7%。龙头企业出栏量方面,2019第一季度至第三季度温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份出栏量分别为1553.12、793.13、449.62、202.66万头,同比分别增长-4.02%、3.73%、14.82%、40.83%。温氏、牧原出栏量放缓甚至下降主要是由于第三季度增加三元留种所致。

值得关注的是,龙头企业生产性生物资产从二季度以来持续回升,种猪产能恢复保障未来出栏。未来,后续猪价高位运行下业绩逐季兑现行情有望出现。

中泰证券分析师陈奇认为,按照当前的生产性生物资产增速,2020年头部企业的出栏量有望大幅提升。但是,受疫情影响,前三季度养猪概念板块的头部上市公司的出栏量增幅有限。

3、“二师兄”降价,相关概念股却延续强势?

尽管近期猪肉价格出现明显回调,但是,生猪概念板块相关股票很可能不改中期上涨态势,主流猪企优势突显。从估值看,2019年11月1日农业板块绝对PE和绝对PB分别为40.53和3.97倍,而2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为57.51倍和3.77倍;农业板块相对中小板PE和PB分别为1.19倍和1.54倍,历史均值分别为1.41倍和1.01倍;农业板块相对沪深300PE和PB分别为3.38倍和2.75倍,历史均值分别为4.64倍和2.19倍。

华创证券分析师王莺认为,在调研活动中了解到,目前市场种猪、仔猪紧缺,且价格大幅攀升,由于猪价对净利润的贡献远远超过出栏量,生猪养殖板块ROE有望突破前几轮高点。(经济日报-中国经济网记者 周琳)