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美联储加息后的黄金走势

2015年12月和2016年12月,美联储宣布加息,在随后的几个月中,黄金价格强势回升,两个周期的涨幅分别达到29%和17.8%。2017年年底,尽管面对股市突飞猛进和加密货币投机爆发的双重压力,金价仍然保住了两位数的涨幅。   美联储加息后的黄金走势

2017年12月,美联储宣布加息的时候,我们预测黄金会有一波“加息上涨”。假设这波涨势与前两年的轨道类似的话,今年黄金价格就有可能冲高至每盎司1500美元。

之前,投资者或许还对今年黄金的横向盘整略为失望,但如今在多重因素的共同作用之下,金价2018年的涨幅已经达到近3%,而同期的标普500指数则下跌2.4%。

图为美联储加息后的黄金走势

波动的市场

标普500股息收益率目前已经低于两年期美国国债的收益率,这是近10年来的第一次。从历史上看,如果出现股息收益率比短期政府债券还低的情况,半年内经济就会减速。这可能会刺激部分证券投资者减持股票,转向其他资产类别,比如债券和贵金属。这样一来,黄金或许会获得动力去冲击2016年1374美元/盎司的高位阻力点。

两年期国债收益率与标普500股息收益率

在度过了风平浪静的2017年之后,波动性又重新回到了市场。2月的工资增长报告预示了通胀增速的可能性,近期的CBOE波动率指数,即平常所说的“恐慌指数”,更是波涛汹涌。

当然,推动金价上行的因素多种多样,最新上任的白宫首席经济顾问拉里·库德洛或许也是其一。库德洛是CNBC电视台的著名评论员,曾为贝尔斯登的首席经济学家,甚至还做过里根总统的顾问。他给人的印象是学识丰富、消息灵通,且一向对黄金抱有偏见,就连金价从2001年的270美元/盎司一路飙升至2007年的830美元/盎司的期间,他都始终坚持看空黄金。

直到本月,库德洛都还在电视上说要买入美元,卖出黄金。从下图可以清晰地看到,他的投资策略一直都是错误的。

图为两年期美国国债收益率与标普500股息收益率

图为CBOE动率指数

黄金与美元走势对比

3月,库德洛说金价下跌是好事,因为这对未来的经济而言是个好兆头。他说他有个朋友把黄金称为“世界末日的保险契约”,而他本人也同意这个观点。尽管有些人也认同库德洛的看法,但请不要忘记,黄金的功能远不只是投资组合的多样化工具而已,金价是由多种因素共同驱动的,包括通货膨胀和负利率引起的恐慌交易因素、节日送礼带来的积极交易因素等。此外,黄金这种贵金属还有许多重要的工业用途。

图为强劲的黄金走势

2001年至今,黄金以压倒性优势跑赢了标普500指数,即使加上股息的再投资,股市依然被黄金远远甩在身后。

综上所述,你可以说黄金不是你最喜欢的资产,但盲目看空实在不是明智之举。