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债市综述:债市暂时企稳,仍需看股市规模

债市综述

7月7日,A股持续火爆叠加资金面收敛,现券期货延续弱势,不过情绪整体较昨日有所好转,日内行情基本随股市涨跌而动。国债期货大幅低开后震荡回升小幅收跌,10年期主力合约跌0.1%;银行间现券收益率盘初大幅上行后震荡回落升幅收窄,主要利率债收益率上行1-2bpp。

交易员称,债市收益率快速上行虽增加安全垫厚度,但近日股市表现过于抢眼,消息淡静情况下,主动买债力量不算强劲,还需要继续看股市脸色。

银行间现券收益率盘初大幅上行后震荡回落,升幅收窄。截至16:30,10年期国开活跃券200205收益率上行3.06bp报3.3375%,盘初一度上行8.31bp触及3.39%;10年期国债活跃券200006收益率上行3bp报3.0250%,盘初一度上行7.5bp触及3.07%。

央行公开市场继续净回笼逾千亿元,银行间市场资金面显收紧迹象,隔夜及七天回购加权利率跳涨,幅度均超30bp。

交易员表示,央行持续净回笼累积效应显现,叠加股市大涨吸金效应下,大行资金供给较此前有所收敛,当下特别国债发行之际,且7月缴税规模也偏大,资金面预计仍会面临一些压力,后续仍需关注央行态度。

关于后续债市走势,江海证券称,短期而言,股市大涨带动牛市预期加强,增量资金加速涌入,风险偏好回升对债市的压力依然难言消退,但中长期看,股市疯牛能否延续依然存疑。而新一轮地方专项债额度下达已在预期之内且并未要求集中发行,并不足以成为驱动利率加速上行的触发因素。

粤开证券首席经济学家李奇霖称,牛市已来,这一轮牛市有三大驱动力,非常充裕的流动性,暂时不可证伪的复苏,股债的冰火两重天推动资金搬家流向权益资产造成了这一波非常明显的股债翘翘板效应。债券短期受情绪压制,表现不会太好。全年来看,建议票息为王,利率的趋势性做多机会已经不存在,货币和信用最为宽松的阶段都已经过去。

中金公司陈健恒团队认为,近期股市的突然走强背后有几层触发因素,包括部分经济数据继续改善、此前负面抑制因素的消除以及各类型资金流入的驱动。但资金加速进入后,可能使得行情演绎的很快,一旦估值过快扩张,随后也可能会迎来调整的压力。对于债市而言,股市的扰动可能是局部的,不太可能造成长期且持续的影响。一方面,债市已经在5-6月份出现了较大的调整,继续大幅调整可能性不大,另一方面,分流到股市的资金并不是消失了,转换了储存形式,大部分这些资金最终还是要配置回到固定收益资产,从而不存在持续的分流债市资金的说法。

中信证券称,当前央行的货币政策仍偏保守,同时基本面预期暂时无法证伪,因此两大压力之下债市短期可能还会面临调整。但在“两座大山”给债市带来压力的同时,目前经济中仍旧存在分歧,随着债市调整的逐步深入,债市的机会或也有所显现,或将出现跌出来的机会。

债市要闻

1、7月以来市场上14只债券ETF未见明显净赎回

7月以来市场上14只债券ETF未见明显净赎回。5年地方债ETF较6月底出现500万份净赎回,资产规模降低5.2亿元,其余13只债券ETF资产变动多数在百万元级别。

2、境外机构6月底持有银行间市场债券2.51万亿元

截至2020年6月末,境外机构持有银行间市场债券2.51万亿元,较5月末增加814.34亿元,约占银行间债券市场总托管量的2.7%。

3、财政部计划7月14日续发行500亿元5年期抗疫特别国债

财政部发布关于2020年抗疫特别国债(一期)第三次续发行工作有关事宜的通知称,7月14日将第三次续发行2020年抗疫特别国债(一期)(5年期),规模500亿元,上午10:35至11:35招标。

4、上半年中资美元地产债发行规模同比跌6成,期限普遍较短

联合评级国际今日发表报告指,今年一季度中资地产美元债的发行规模为257.91亿美元,同比下降8.2%,2020年第二季度为55.13亿美元,同比大跌74.8%。二季度的发行量同比下降60.7%。

资金市场

公开市场操作:

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,7月7日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日1100亿元逆回购到期,净回笼1100亿元。

资金面(CP):

央行公开市场继续净回笼逾千亿元,银行间市场资金面显收紧迹象,隔夜及七天回购加权利率跳涨,幅度均超30bp。交易员表示,央行持续净回笼累积效应显现,叠加股市大涨吸金效应下,大行资金供给较此前有所收敛,当下特别国债发行之际,且7月缴税规模也偏大,资金面预计仍会面临一些压力,后续仍需关注央行态度。

利率债市场

利率债成交走势(TBCN):

最活跃利率债成交统计(BBQ):

10年国债连续活跃行情(GZHY):

10年国开连续活跃行情(GKHY):

T2009日内走势(TF):

信用债市场

信用债成交基准统计(CBCN):

信用债成交活跃统计(BBQ):

信用债成交偏离监控(BBQ):

同业存单

同业存单发行(NCD):

同业存单成交(NCD):

同业存单成交偏离监控:

债券发行

7月7日,债券市场共发行173只债券,总发行量2373.21亿元,60只债券到期,8只债券提前兑付,2只债券回售,总偿还量701.4亿元,当日净融资额为1671.81亿元。

从发债类型看,7月7日,债券市场共发行国债1只,地方政府债2只,同业存单131只,金融债8只,企业债1只,公司债6只,中期票据3只,短期融资券12只,资产支持证券9只。

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

招标情况

财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.9336%,边际中标收益率3.0210%,全场倍数2.48,边际倍数5.76。

国开行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.8627%、3.1512%,投标倍数分别为8.75、10.02;7年期固息新发债中标利率3.39%,投标倍数10.92。

农发行2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6702%、3.4178%,投标倍数分别为6.81、9.29。

全国银行间债券市场交易结算日报

7月7日(周二),全国银行间债券市场结算总量为45773.85亿元,较上日增加0.64%,交易结算总笔数为19944笔。其中,质押式回购37177.35亿元,买断式回购379.07亿元,现券交易7916.63亿元,债券借贷300.80亿元。银行间债券市场回购利率整体上行,其中,隔夜回购利率上行37.2bp至1.747%。人民银行今日未开展公开市场操作。

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