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万科成全球房企老大!姚老板爆赚500多亿


继茅台登顶全球奢侈品公司市值冠军后,在A股上市的万科也登顶了全球房企市值冠军。1月16日收盘,万科A股价收盘报40.20元/股,再创历史新高。而此前1月15日万科不仅重新夺回了深市一哥的宝座,还成为了全球房企市值冠军。

1月15日收盘,万科的市值为4026亿元,与美股和港股的上市房企按人民币换算比较后,万科成功登顶全球市值最大房企。而1月16日万科大涨超8%,市值也再度刷出4438亿元的新高,成功巩固了龙头房企的地位。

尽管面临地产调控等不利因素,但龙头房企反而强者愈强,近一年多以来,中国千亿市值房企数量快速增加,从2016年底的12家增长至最新的18家,并超过美国成为全球千亿市值房企最多的国家。

有统计数据显示,内地千亿市值房企分别有万科、碧桂园、中国恒大等11家,较2016年底增加5家,分别是碧桂园、中国恒大、融创中国、华夏幸福和龙湖地产;

香港千亿市值房企分别有长和、新鸿基地产、长实集团等7家,新世界发展为新晋者。此外,正在IPO(首次公开发行)排队中的万达商业,料将也是一家千亿市值房企。

姚老板爆赚500多亿

2018年以来,房地产板块异军突起,作为龙头股的万科A开年以来已经暴涨近3成,而去年则暴涨逾5成。

最大的赢家则非宝能系的姚老板莫属。作为两年前那场惊天动地的宝万之争,曾经参与的主角,华润集团和恒大,都已先后从万科退出。

但宝万事件的始作俑者宝能系,持有逾25%万科的股权的姚老板,在宝万之争刚尘埃落定之后,却一直未见退出的动作。

公开资料统计,宝能系通过深圳市钜盛华公司、前海人寿等多个账户持有万科股份28.04亿股,占万科的总股本25.4%。

而据摩根大通研究报告指出,宝能系共斥资约451亿元,合计持有28.04亿股万科A股份,占总股本的25.4%,其持仓成本大致在16.08元。

摩根大通表示,在接下来的两年里,宝能一股没卖,全靠质押股票获取流动性,按1月15日的收盘价计算,宝能目前账面盈利高达589亿元。如果加上两年来质押股票的利息支出(业内平均水平一年8%),则宝能目前的持仓成本应该在18.76元左右,据此计算依然有514亿元的浮盈。

实际上按照规定宝能在去年7月19日就可以减持股票,那时宝能已经从平仓线危机转为浮盈200多亿元,但作为财务投资者的姚老板却依旧坚定看好万科,直至现在爆赚500多亿。

为何姚老板坚定看好万科,分析人士认为,龙头房企说到底还是得益于规模不断提升带来的业绩牛,以及估值较低。

业绩牛

在目前规模为王的行业竞争态势中,销售金额的规模代表地产企业“江湖地位”。2017年房企销售金额千亿俱乐部中一共有17家企业,大致可分为三个梯队。第一梯队为5000亿元,就是排名前三的碧桂园、万科及恒大。第二梯队为3000亿元,分别是融创、保利和绿地。

而虽然面临地产调控等风险,但有机构观点表示,得益于规模优势,即使在调控持续的背景下,万科等龙头房企未来业绩无忧。

群益证券表示,调控政策加码,地产行业未来销售量价齐升的局面恐难延续,预计2018年一季度的销售情况幷不会乐观,同比增速或将出现衰退情况,但地产行业集中度将进一步提升,万科A作为行业龙头企业,项目储备及品牌效应方面优势明显。

群益证券并指出,万科2017年全年销售保持较高速增长,公司目前在手已售未结转金额超过6000 亿元,且多为高利润率项目,锁定了未来 2-3 年的业绩稳定增长。

估值低

一方面是业绩强劲,另一方面,估值低也是龙头房企的优势。

在销售高速增长以及股价大幅上扬的背景下,中国房企的市盈率仍处于低位,与日本、美国两国千亿市值房企的市盈率相比,中国千亿市值房企的市盈率明显偏低。

截至1月15日的数据显示,日本共有4家千亿市值房企,分别是大和房屋工业、三菱地所、三井不动产和住友不动产。最新动态市盈率最低的是大和房屋工业,为14.75倍;动态市盈率最高的是三菱地所,动态市盈率为28.48倍。上述4家房企平均市盈率为21.04倍。

美国千亿市值房企方面,动态市盈率最低的是芬塔公司,为16.67倍;市盈率最高的是SBA通信,动态市盈率高达181倍。14家千亿市值房企平均动态市盈率接近51倍。其中,多数股票市盈率较高,市盈率在10倍至20倍的只有2家,20倍至30倍的有5家。

与之对比,中国千亿市值房企市盈率偏低。数据显示,目前仍有4家千亿市值房企动态市盈率在10倍以下,11家千亿市值房企市盈率在10倍至20倍。

分析人士表示,即使对于市盈率偏高的融创中国与碧桂园来说,一旦其高增长的销售获得结算,计入到业绩中去,其市盈率也有望快速下降。

除了万科还有这些地产潜力牛股

而除了万科,其他龙头房企未来的赚钱效应也不可低估。

招商证券认为,务必重视2018年房地产板块的超额收益机会。无论从基本面角度还是流动性角度看,2018年上半年是房地产板块最佳配置时点(超额收益区间起点),板块机会预计将延续到2019年。维持全国销量同比2018年二三季度见底的判断,全年销量呈现宽“U”型走势,一二线或提前见底,板块超额收益区间渐近。目前一线正量稳价补跌(房地产板块绝对收益最佳进场点),同样情景二线城市或出现在明年二季度左右(房地产板块绝对收益最佳进场点)。

天风证券表示,地产股将迎来戴维斯双击,集中度持续提升、政策不确定下降、地产泡沫解除以及估值业绩不匹配,这四大逻辑将支撑行业继续上涨。从看多龙头转向全面看多,行业既可以赚25%业绩的钱,也可以赚50%估值的钱。

推荐三类标的:1)首选龙头房企:万科、保利、金地、招商;2)精选二线优质房企:广宇发展、新城控股、北京城建、华侨城;3)持续推荐地产新红利:光大嘉宝、世联行等。