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常熟银行欲入主镇江农商行 第一大股东交通银行为何反对

新城控股前董事长王振华为镇江农商行重要股东

常熟银行(601128,股吧)(601128.SH)计划出资10.5亿元,入主镇江农商行,但代表第一大股东交通银行的三位董事却投票反对。

近年来,中国的农商行系统不断扩容,至今已有近1500家,其中江苏拥有62家。常熟银行则是江苏当地效益最好的农商行之一,2016年上市后业绩稳步提升,在江苏已上市的6家A股农商行中,利润最高、不良率最低。

随着“普惠金融”下沉发展,固守县域市场的农商行竞争压力增大,相互之间整合趋势明显。常熟银行6月3日公告称,将以10.5亿元认购镇江农商行非公开发行的5亿股,成为第一大股东,占镇江农商行33.33%股权。

常熟银行董事会在6月2日批准了该交易。不过该行15人的董事会中,3位来自交行的董事对此投了反对票。

董事会决议显示,赵海慧、孟施何、杨玉光三位董事反对入股镇江农商行议案。理由是:根据目前镇江农商行经营情况、资产质量、定价估值等情况,需要进一步分析,提供更充分的依据。

交通银行持有常熟银行9.01%股权,为第一大股东。当地国资背景的常熟发展投资公司、江南商贸集团分别持股3.08%、2.8%。当地民企常熟苏华集团、江苏白雪电器、隆力奇集团分别持有1.88%、1.53%、1.09%。

交行在常熟银行董事会占有三席,此外还在常熟银行派驻了一位副行长。

常熟银行披露,入股镇江农商行的目的是进行全方位深层次合作,发挥协同效应,更好服务实体经济、小微客户。但同时也提示,镇江农商行存在资产质量下行、业务发展不达预期的风险。

不过,针对可能面临的风险,常熟银行在入主镇江农商行后,将派驻董事和管理人员,协助提升管理水平。

常熟银行此前长期深耕常熟本地市场,常熟地区收入占比46.34%,常熟以外的江苏其他地区占比41.34%。2017-2019年,常熟银行营收分别为49.97亿、58.24亿、64.45亿元,净利分别为12.64亿、14.86亿、17.85亿元,逐年稳步增长。

截至2019年末,常熟银行总资产1848亿元,存贷款总额分别为1347亿、1099亿元。不良贷款率为0.96%,处于同行业较优水平。

常熟银行此前已参股了6家地方农商行,还控股逾30家“兴福系”村镇银行。兴福村镇银行成立于2019年,注册在海南海口,常熟银行持有90%股权。

王振华与镇江农商行

常熟银行的交行系董事为何反对入主镇江农商行?

镇江农商行成立于2011年,主要业务集中在镇江市辖区,拥有36个营业网点,整体规模较小。截至2020年3月末总资产220亿元、未经审计的净资产为24.69亿元,但经审计后,净资产预估为18亿元。

需要注意的是,镇江农商行这两年业绩出现下滑。2018年、2019年,镇江农商行营收分别为6.99亿、6.39亿元,净利分别为1.31亿、1.17亿元。营收同比下滑,主要是贴现利息收入下降;净利下滑,主要是坏帐上升,2019年计提了7.4亿元贷款损失准备(2018年为5.05亿元)。

财报显示,2019年,镇江农商行存贷款余额分别为171亿、120亿元,不良贷款率2.98%。中泰证券最新研报认为,镇江农商行整体不良贷款约在13-14亿元,实际不良率在11%,预计常熟银行此次增资部分将用于坏帐处置。

值得一提的是,起家于常州的房企新城控股(601155,股吧)(601155.SH)创始人王振华是镇江农商行的重要关联人。

镇江农商行长期股权分散,法人股东52个,其中持股1%以上的22个,此外有数百名自然人股东。股权结构显示,镇江农商行前十大股东持股57.74%,其中主要分为“镇江国资系”和“常州系”股东。

目前,镇江城市建设产业集团为镇江农商行第一大股东(持股10%),江苏新启投资、江苏金万郡物资有限公司各持股9.99%。此外,新启投资的法人代表王建美也持有镇江农商行0.05%股权。

新启投资股权穿透后,为新城控股创始人、前董事长王振华100%持股——2018年,新城控股曾欲以9.73亿元收购新启投资100%股权,将该公司所持镇江农商行、江苏江南农商行等银行的股权纳入上市公司,但未成功。

江苏金万郡(曾名常州金万郡)也疑似由王振华控制:据财新报道,该公司主要股东于美风、苏舒与新城员工同名。镇江农商行董事会共11人,江苏新城实业集团(王振华控制)副总裁陈文凯、江苏金万郡总经理刘玲为董事。

大摩财经注意到,江苏金万郡与新城系存在诸多关联。去年底之前,江苏金万郡拥有一家名为上海雅途网络科技的子公司,该公司还曾经拥有两名股东,分别为常州德汇投资合伙企业以及自然人王秀艳,前者由王振华实际控制,后者则是上海新城金融信息服务有限公司(王振华实际控制)的法人代表。

除新启投资、江苏金万郡外,镇江农商行前十大股东中还有三家具有常州背景的公司,分别为为常州华利达服装集团、西宁伟业房地产开发公司(伟业建设集团董事长、常州人王伟明控制的企业)、江苏明都汽车集团,各自持股5.96%、4.9%、4.12%。其中,常州华利达的股东、董事张睿与王振华新城系控制的多个投资合伙企业存在交集,常州华利达董事长张文昌目前为镇江农商行董事。

镇江农商行与上述多个股东存在重大关联贷款。2019年末镇江农商行资本净额为24.84亿元,重大关联交易中排名第一、第二的即为新启投资、金万郡,余额分别为2.5亿、2亿,占资本净额的比例分别为10.06%、8.05%。

假如常熟银行成功入主镇江农商行,将改变镇江农商行目前的股权结构,无疑有助于理顺镇江农商行的内部治理。

目前,常熟银行投资镇江农商行尚需股东大会和银保监部门批准。镇江农商行则计划在6月17日召开股东大会,审议引入战略投资者的议案。

撰文|麦可

出品|大摩财经

本文首发于微信公众号:大摩财经